NIKE (NKE: US) รายงานผลประกอบการไตรมาส 2/2024 (งวดบัญชีเดือน ก.ย.-พ.ย. 2023) รายได้อยู่ที่ 1.34 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (+1% YoY, +4% QoQ) ขณะที่กำไรสุทธิต่อหุ้นอยู่ที่ 1.03 ดอลลาร์ (+21% YoY, +10% QoQ) ทั้งนี้ บริษัทได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตของรายได้ในงบปี 2024 เหลือเพียงโต 1% จากคาดการณ์เดิมที่ระดับ Mid-single Digit จากปัจจัยการใช้จ่ายผู้บริโภคที่ชะลอตัวลงตามภาวะเศรษฐกิจ พร้อมทั้งประกาศแผนการลดค่าใช้จ่าย 2 พันล้านดอลลาร์ใน 3 ปีข้างหน้า โดยภายหลังจากประกาศผลประกอบการ ตลาดมีมุมมองเป็นลบต่อแนวโน้มการเติบโต ส่งผลให้ราคาหุ้นปรับตัวลงราวมาแล้วมากกว่า 10% ขณะที่ Bloomberg Consensus ยังคงให้คำแนะนำเป็น “ซื้อ” ราคาเป้าหมายเฉลี่ยอยู่ที่ US$123.01 มีอัพไซด์ 13.86%

รายได้และอัตรากำไร

• รายได้อยู่ที่ 1.34 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (+1% YoY, +3% QoQ) ใกล้เคียงกับคาดการณ์ของ Bloomberg Consensus ที่ระดับ 1.35 หมื่นล้านดอลลาร์ แต่อย่างไรก็ตาม หากตัดความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน การเติบโตของรายได้จะเป็น -1% YoY
• อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 44.6% ปรับขึ้น 170 bps เทียบกับปีที่แล้ว ได้รับปัจจัยหนุนจากการปรับขึ้นราคาสินค้า และต้นทุนค่าบริการขนส่งที่ปรับลง ขณะที่อัตรากำไรสุทธิ (NPM) อยู่ที่ 11.8% ปรับขึ้นจาก 10.0% ของปีก่อนหน้า
• กำไรสุทธิอยู่ที่ 1.58 พันล้านดอลลาร์ (+19% YoY, +9% QoQ) สูงกว่าคาดการณ์ของ Bloomberg อยู่ที่ 1.3 พันล้านดอลลาร์ และกำไรสุทธิต่อหุ้น (EPS) อยู่ที่ 1.03 ดอลลาร์ (+21% YoY, +10% QoQ) สูงกว่าคาดการณ์ที่ 0.85 ดอลลาร์

แนวโน้มดีมานด์อ่อนแรง

• Nike คาดว่ารายได้ไตรมาส 3/2024 (ธ.ค. 2023 -ก.พ. 2024) จะปรับลงเล็กน้อยเทียบปีที่แล้ว และรายได้ไตรมาส 4/2024 (มี.ค. 2024 – พ.ค.2024) จะโตในระดับ Low-single Digit
• บริษัทปรับลดคาดการณ์การเติบโตของรายได้ในงบปี 2024 จากระดับ Mid-single Digit เหลือ 1% จากปัจจัยค่าเงิน ยอดค้าส่งที่ชะลอตัว และค่าใช้จ่ายผู้บริโภคช่วงเทศกาลวันหยุดที่อ่อนตัวลง โดยเฉพาะตลาดจีน และตลาดยุโรป ตะวันออกกลาง และแอฟริกา
• บริษัทประกาศแผนลดค่าใช้จ่าย 2 พันล้านดอลลาร์ ในอีก 3 ปีข้างหน้า ซึ่งอาจรวมถึงการลดต้นทุนการผลิต ลดซัพพลายบางผลิตภัณฑ์ และปรับโครงสร้างภายในองค์กร
• ทั้งนี้ บริษัทคาดว่า GPM จะปรับขึ้นได้อีกประมาณ 1.4-1.7%

คำแนะนำ

• Bloomberg Consensus ให้คำแนะนำหุ้น NKE: US เป็น “ซื้อ” Rating 4.07 จากคะแนนเต็ม 5 ราคาเป้าหมายเฉลี่ยอยู่ที่ US$123.01 มีอัพไซด์ 13.86%